Naphtha Prices: Demand Analysis and Trends

 

2025年第2四半期には、世界的な原油価格の上昇と石油化学セクターからの持続的な需要を受けて、ナフサ (Naphtha)価格が急騰しました。アジア、欧州、中東の主要市場では供給が逼迫する一方で、エチレン、プロピレン、芳香族化合物の生産における下流部門の消費は堅調に推移しました。

ナフサは揮発性・可燃性の炭化水素液体で、主にオレフィン（エチレン、プロピレン）および芳香族（ベンゼン、トルエン、キシレン）を製造するためのスチームクラッカーの原料として使用されます。また、ガソリンの混合や工業用途の溶剤としても使用されます。

アジア：クラッカーの需要と供給の逼迫によりスポット価格が上昇

世界最大のナフサ消費国であるアジアでは、原油価格の上昇と、韓国、日本、中国、インドの総合石油化学コンビナートからの強い需要により、2025年第2四半期に価格が急騰しました。

日本向けCFRナフサスポット価格は、第1四半期の1トンあたり約680ドルから平均750～790ドル/メトリックトンで上昇しました。韓国と台湾の複数のスチームクラッカーは、ポリエチレンとポリプロピレンの堅調な下流需要に対応するため、高稼働率で稼働しました。

中国の輸入業者は中東、ロシア、欧州からの貨物を確保し続け、一方インドの精製業者は増加するプラスチック樹脂の輸出を支えるために購入を増やした。

インド：国内供給と輸入コストが市場を押し上げる

インドでは、精製業者と石油化学メーカーの両方からナフサの需要が堅調に推移しました。インディアン・オイル、リライアンス、HPCLといった公営および民間の精製業者は、燃料混合と分解の両方にナフサを使用しました。

ムンバイやチェンナイといった主要工業地帯におけるタンク渡し価格は、世界的な価格高騰を反映して、 1トンあたり64,000～68,000インドルピーの範囲にとどまった。UAE、カタール、サウジアラビアからの輸入は継続したものの、輸送費の高騰と港湾混雑の影響を受けた。

ナフサ由来のエチレンに対する下流需要、特に包装およびフィルム用途の需要は引き続き堅調でした。

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中東：輸出量は増加したが価格上昇は維持

サウジアラムコ、ADNOC、カタール・エナジーといった中東の主要生産者は、アジアへの軽質ナフサおよびフルレンジナフサの輸出を堅調に維持しました。供給は安定していましたが、ブレント原油先物価格が四半期中に1バレル90ドルを突破したことに伴い、価格も上昇しました。

中東FOB価格は1トンあたり730～765ドルの範囲で推移し、フルレンジナフサとパラフィンナフサにはプレミアムが上乗せされた。日本とインドからの堅調な引き合いが価格水準を支えた。

国内向けの地域需要は低いままであったため、アジアのスチームクラッカーへの輸出は安定していた。

欧州：原料価格の上昇でクラックマージンが縮小

欧州では、供給逼迫、原油価格の高騰、そしてより安価なエタンやプロパン代替品からの競争圧力により、ナフサ価格が上昇しました。ドイツ、ベルギー、フランスの石油化学メーカーは、クラッカーマージンの縮小に伴い、クラッカーの操業を調整しました。

CIF NWE（北西ヨーロッパ）価格は1トンあたり770～800ドルに上昇し、前四半期から約8%上昇しました。しかし、一部の事業者がLPG原料を優先したため、スチームクラッカーにおけるナフサ使用量は全体的にわずかに減少しました。

イタリアとスペインの製油所のメンテナンスにより、地域の供給も制限され、スポット価格に上昇圧力が加わった。

米国：輸出増加にもかかわらず市場は均衡

米国では、ナフサ生産は堅調に推移し、ラテンアメリカおよびアジアへの輸出活動の活発化により価格は小幅上昇しました。国内における改質ガソリンへの混合使用も好調に推移しました。

米国メキシコ湾岸のFOB価格は、世界的な傾向を反映して、 1トンあたり720～750ドルの範囲でした。輸出業者によると、ブラジルと韓国のバイヤーが、特に接触改質に適した重質ナフサに関心を示しているとのことです。

2025年第2四半期のナフサ価格を押し上げる主な要因

• 原油価格の上昇で原料コストが上昇

• エチレンと芳香族を生産する蒸気クラッカーからの強い需要

• 欧州とアジアにおける製油所のターンアラウンドと供給逼迫

• 輸送費と配送費の高騰

• アジアにおけるエタン/プロパンの代替制限はナフサの使用を後押しする

2025年第3四半期の見通し：価格は上昇リスクを伴い高止まりする可能性

2025年第3四半期を見据えると、原油価格の持続的な上昇と石油化学製品の需要の堅調さを背景に、ナフサ価格は高止まりすると予想されます。しかしながら、潜在的な下振れリスクとしては、以下のようなものが挙げられます。

• 一部のクラッカーによる安価なLPG原料への移行

• 世界的な経済減速がプラスチックとポリマーの需要に影響

• メンテナンスから復帰した製油所からの供給の緩和

原油価格が大幅に下落しない限り、ナフサは現在の高価格軌道を維持する可能性が高い。

結論

2025年第2四半期には、原油価格の上昇、石油化学製品の旺盛な需要、そして一部地域における供給逼迫により、世界の主要市場でナフサ価格が急騰しました。第3四半期に入っても見通しは堅調に推移しており、原料価格や輸送費が大幅に低下しない限り、価格調整の余地は限られています。

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