Raffinate Prices: Market Insights and supply
2025年第2四半期、世界の主要市場において、ラフィネート (Raffinate) 価格は引き続き下落から安定傾向を示しました。これは、供給過剰、輸出機会の制限、そして下流需要の低迷が価格を抑制したためです。中国、韓国、インドの市場では、上流原料価格のわずかな変動があったにもかかわらず、四半期を通して比較的軟調な市場心理が見られました。
ラフィネートは、C4原油からブタジエンやイソブテンなどの付加価値成分を抽出した後に残るC4炭化水素の副産物です。主にブタンとブテンを含み、ガソリンのブレンドストック、LPG成分、またはMTBE（メチルターシャリーブチルエーテル）やその他の石油化学誘導体の原料として使用されます。
中国：国内供給過剰で精製油価格が低水準に
世界最大のラフィネート消費国および生産国である中国では、供給過剰が継続しているため、2025年第2四半期も価格は低迷した。複数の大型クラッカーと専用ブタジエン装置が正常に稼働しているため、国内市場には相当量のラフィネート1およびラフィネート2が残存している。
華東ラフィネート2の価格は平均4,400～4,700元/トンで、第1四半期からわずかに下落しました。下流のMTBEおよびアルキル化ユニットからの需要は依然として低調で、沿岸ターミナルの在庫積み増しにより購買意欲は抑制されました。
さらに、韓国と日本からの輸入競争の激化により、すでに在庫処分のために値引きを行っていた国内生産者への圧力がさらに高まった。
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韓国と日本：輸出需要の低迷が市場心理を軟化
韓国と日本の精製業者とクラッカーは、2025年第2四半期、特に中国と東南アジア向けのスポット取引が限定的だった。裁定取引の縮小と輸送費の高騰により、地域間のフローが抑制された。
韓国FOBラフィネート価格は1トンあたり440～470ドルの範囲で推移し、精製業者は自社消費とMTBEブレンドを優先した。クラッカーの稼働は安定していたものの、地域的な価格競争と購買意欲の低さにより、ラフィネート余剰量は輸出に支障をきたした。
同様の課題に直面している日本の生産者は、ラフィネート生産量のバランスをとるために、一部のブタジエン抽出装置の稼働率を低下させた。
インド：MTBEセクターの低迷で輸入価格は低迷
インドでは、ラフィネート需要は依然として低調で、下流工程のMTBE生産の稼働率も低調でした。国内燃料混合業界は、より安価な代替燃料の供給と国内LPG混合原料の十分な供給により、需要は限定的でした。
インドCFRラフィネート価格は1トンあたり455～480ドル前後で推移し、一部の買い手はバルク貨物の価格引き下げ交渉を行っていた。市場はラフィネート1とラフィネート2の双方で供給過剰となり、他のアジア地域への転売のための大きな裁定機会は生まれなかった。
東南アジア：価格は安定しているが、購買意欲は低い
マレーシア、タイ、インドネシアなどの国では、ラフィネート市場は比較的静かで、ほとんどの石油化学コンビナートがラフィネートを社内で消費するか、地元のトレーダーから少量を調達していました。
東南アジアCFR価格は、原産地と品質（ラフィネート1または2）に応じて、1トンあたり460～490ドルでした。一部の地域の製油所は、モンスーンシーズンに備えてラフィネートをガソリンブレンドストックとして貯蔵することを選択しましたが、全体的な需要は依然として低調でした。
2025年第2四半期のラフィネート価格の主な要因
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ブタジエン抽出ユニットからの高い供給能力
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下流のMTBEおよびアルキル化部門からの需要の低迷
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輸送費と裁定取引の弱さにより地域間貿易は低迷
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ソフトガソリン混合の経済性が精製における普及を制限
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原油価格の安定、C4デリバティブのボラティリティ抑制
2025年第3四半期の見通し：価格はレンジ内で推移する可能性が高い
2025年第3四半期を見据えると、以下の突然の変化が起こらない限り、ラフィネート価格は一定の範囲内で推移するか、やや下落すると予想されます。
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MTBE生産の経済性
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旅行ピークシーズンにおけるガソリン混合需要
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クラッカーのメンテナンスにより一時的に生産量が減少
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原油価格の変動と関連した原料コストの急騰
これらの需要側のトリガーの 1 つ以上が効果を発揮するまで、ラフィネート市場は供給過剰と限られた輸出の可能性による圧力を受け続ける可能性があります。
結論
2025年第2四半期を通して、世界の供給がほとんどの地域で需要を上回ったため、ラフィネート価格は低迷が続きました。中国の在庫増加、インドと東南アジアからの需要の低迷、そして韓国への輸出マージンの縮小により、市場は潤沢な供給と競争力のある価格を維持しました。下流需要が大幅に回復しない限り、ラフィネート価格は次の四半期まで低迷すると予想されます。
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